스태그플레이션 우려로 비트코인, S&P 500 약세.
올해 초, 다보스 세계경제포럼에서는 스태그플레이션에 대해 언급하는 사람이 없었다. 스태그플레이션은 경기 침체와 인플레이션의 합성어이다. 당시 트럼프의 관세와 무역 전쟁이 다가오고 있었음에도 불구하고 말이다. 하지만 투자자들은 스태그플레이션의 위험을 인정하고 있다. 비트코인과 S&P 500보다 스태그플레이션 관련 전략들이 더 나은 성과를 내고 있다.
지난주 기준으로, 골드만 삭스의 ‘스태그플레이션 바스켓’은 올해 20% 가까이 올랐다. 반면 S&P 500은 4% 떨어졌고, 비트코인은 10% 하락했다. IMF는 스태그플레이션을 높은 인플레이션과 경제 침체, 높은 실업률, 경제 활동의 전반적인 감소가 동시에 일어나는 상황이라고 정의한다. ‘Crypto Is Macro Now’ 뉴스레터의 저자인 노엘 애치슨은 주식과 채권 가격이 낮은 성장과 높은 인플레이션을 반영하고 있다고 말했다.
하지만 다른 요인들도 작용하고 있다. 예를 들어, 의료 분야는 규제 완화의 약속으로 인해 자금 삭감을 상쇄할 가능성이 높다. 스태그플레이션에 대한 소문은 2022년 초부터 들렸지만, 시장은 올해 트럼프의 관세와 무역 긴장 고조로 인해 이를 가격에 반영하기 시작했다. 2년 및 5년 스왑 같은 미래 인플레이션 지표가 다년간 최고치로 상승했는데, 이는 무역 전쟁이 소비를 더 비싸게 만들 것이라는 두려움의 신호다.
한편, 재무부 시장 수익률 곡선의 중요한 부분이 최근 역전되었고, 이는 경기 침체를 예고한다. 애틀랜타 연방준비은행의 GDP 추적기가 경제 활동의 급격한 위축을 신호하고 있다. 비트코인은 디지털 금으로 실패했을까? 잠재적인 스태그플레이션은 비트코인 같은 가치 저장 자산이 빛날 완벽한 상황이다. 금은 올해 13% 올랐지만, 비트코인의 주장은 실현되지 않았다. 사실 비트코인은 미국 주식과의 상관관계가 지난 몇 주 동안 강화되었다.
그것이 비트코인이 더 이상 안전 자산이 아니라는 뜻은 아니다. 노엘 애치슨은 ‘비트코인은 단기적으로 위험 자산이지만, 장기적으로는 검증 가능한 하드 캡과 글로벌 유틸리티 덕분에 안전 자산이다’라고 말했다. 요즘 시장은 위험 회피 분위기라서 거시 포트폴리오가 포지션을 줄이고 있다. 다음 상승을 위한 새로운 자금 유입을 보려면 시간이 좀 걸릴 수 있다. 불확실성이 높아 전문 투자자와 소매 투자자 모두에게 어려운 상황이다. 애치슨은 시장이 새로운 경제 환경에 적응하면 암호화폐 시장으로의 자금 유입이 재개될 것이라고 설명했다.
그녀는 교육이 확산되고, 새로운 기관 서비스가 온라인에 올라오며, 전 세계적으로 규제 프레임워크가 구축될 것이라고 말했다. 스태그플레이션에 대한 오판에 대해 10x 리서치의 창립자인 마커스 틸렌은 약간 다른 견해를 제시했다. 그는 시장이 상황을 스태그플레이션으로 잘못 읽고 있다고 밝혔다. ‘우리가 보고 있는 것은 관세 영향의 사전 로딩으로, 몇 달 내에 사라질 일시적인 원자재 수요 급증일 가능성이 높다’고 말했다.
틸렌은 이번 주 후반에 연준의 비둘기파적 발언이 BTC를 포함한 위험 자산에 대해 긍정적인 분위기를 불러일으킬 것이라고 덧붙였다. 지난주 트럼프는 캐나다산 철강 및 금속 수입에 대한 미국 관세를 50%로 늘리려던 계획을 중단했다. 연준은 수요일에 금리 검토를 발표할 예정이다. 틸렌은 ‘트럼프의 공격적인 무역 정책 완화 가능성과 이번 주 연준의 비둘기파적 톤이 결합되면 성장 지향 자산이 반등할 수 있는 무대를 마련할 수 있다’고 말했다. 역사적으로 지난 40년 동안 장기적인 스
